光大期貨【白糖】：外強內弱 銷售進度是關鍵

　　原糖：短期原糖期價表現堅挺，持續反彈。巴西中南部7月下半月數據公布，截止7月底巴西中南部地區累計入榨量28279.2萬噸，同比下降7.42%；累計制糖比44.39%，較去年同期的46.12%下降1.73%；累計產糖量1597.4萬噸，同比下降13.04%。

　　國內：疫情反復，終端備貨謹慎，上周現貨最新報價5710-5780元/噸，較上周下調30-50元/噸。配額外進口成本約6210-6260元/噸，略有回升。

　　小結：原糖在美聯儲議息會議后逐漸擺脫宏觀拖累，通脹預期下市場忽略印度增產 預期，嘗試小幅反彈。在下次議息會議前商品偏強的背景下，糖價短期有望繼續修復前期跌幅，但北半球增產抑制反彈高度。國內受銷售數據不佳影響，盤面明顯偏弱，7月全國銷售76萬噸，大幅低于往年同期。剩余兩個月時間工業庫存279萬噸，加之預拌粉、糖漿三項進口，市場擔憂情緒加重，期價超跌，8月銷售進度是短期行情的關鍵。9月合約受現貨支撐相對堅挺，市場空頭力量更多釋放在1月合約，如現貨銷售進度不佳1月合約經過修復調整后不排除進一步測試低點?？申P注9-1價差擴大的機會。

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