混動車未來市場空間超600萬輛！產業鏈受益上市公司梳理

　　混動汽車加速放量，增速已遠超純電動車。中銀證券(行情601696,診股)近日研報表示，受益于混動車型成本下降等因素推動，疊加比亞迪(行情002594,診股)等自主優質混動車型供給增加，混動市場自去年加速升溫，滲透率不斷提升。根據乘聯會數據，2022年1-7月，PHEV車型零售銷量為62.6萬輛，同比增長190.5%，遠超BEV車型增速，滲透率提升至5.7%；且HEV車型（特指強混車型）零售銷量為43.5萬輛，滲透率已接近4%。

　　另據中汽協數據，在8月汽車銷量238.3萬臺（同比+32.1%）環比小幅下滑1.5%的同時，新能源汽車市場延續高增長狀態，8月國內新能源車銷量達到66.6萬臺（同比+107.5%），插電式混動汽車銷量更是同比增長1.6倍。

　　中銀證券預計，2022年混動市場空間達230萬輛，2025年達607萬輛，2021-2025年CAGR為52%。

　　公開資料顯示，動力系統結構及電池容量差異導致BEV、PHEV、HEV價格分布迥異。純電動車受到電池容量、充電速度、電池三高（高溫、高原、高寒）下不穩定等因素影響，更適合短途出行。而混動車沒有里程焦慮，且相較于傳統燃油車油耗更少、排放更低。

　　進一步來看，若BEV車型具備中長續航，則需要成本昂貴的大容量動力電池，而PHEV和HEV無需配備大容量電池即可實現超1000km的綜合續航里程，相較于中長續航的BEV車型具備明顯的電池成本優勢。

　　中國汽車工程學會此前發布《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》指出，在節能汽車領域，2025年、2030年和2035年，混動新車分別占傳統能源車銷量的50%-60%、75%-85%和100%，即2035年HEV將全面替代燃油車。

　　目前，在國內混動整車領域，比亞迪憑借豐富的產品矩陣以及建立的口碑優勢領先賽道。根據申港證券去年11月16日研報，截至去年9月，插電混動市場前10廠商市場份額約為86.85%；比亞迪銷量市占率49.35%，擁有絕對領先優勢。

　　比亞迪自去年還推出DM-i混動車型，王朝網和海洋網兩大系列均已搭載。今年1-8月公司混動車型實現銷量48.7萬輛，銷量增長速度快于公司純電車型。

　　此外，平安證券研報指出，吉利緊隨其后，目前雷神混動月銷規模已超過1萬臺，隨著產能釋放，預計9月份銷量規模將再上新臺階，長城汽車(行情601633,診股)的混動系統率先搭載到魏品牌上，隨著長城將檸檬混動系統搭載到哈弗品牌以及魏品牌新品推出，其混動車銷量有望實現快速增長。

　　另一方面，國泰君安(行情601211,診股)證券1月17日研報指出，混動整個產業鏈涉及整車及增量零部件等領域，其中，預計2025年混動增量零部件市場空間合計可達1500億元以上。

　　當前，零部件領域涉及增量的部分主要在混動專用發動機及增量部件，在動力及驅動系統有所布局的產業鏈上市公司包含布局研發生產混動變速器齒輪的雙環傳動(行情002472,診股)、混動發動機EGR系統的隆盛科技(行情300680,診股)與銀輪股份(行情002126,診股)、以及布局增程式發動機的東安動力(行情600178,診股)等。

　　但是，需要注意的是，亦有業內分析人士認為，如果純電動車里程焦慮快速得到緩解，或新一代超快充快速得到規?；瘧?，混動汽車的相對優勢則會有所弱化。

　　同時，中銀證券研報同時提到，在價格方面，由于不同動力系統成本起點差異，8萬元以下市場將長期被BEV車型占據。并且，由于BEV車型具備較強的駕乘體驗、智能化配臵，并且正在向長續航方向發展，未來在12-25萬元市場中，以及25萬元以上的中高端市場BEV車型將略占優勢。