場內資金輾轉騰挪 醫藥ETF被“高拋低吸”

　　場內基金交易上演離奇一幕。在指數成分股走勢平穩的情況下，跟蹤指數的方正富邦科創創業50ETF（588310）卻走出了“過山車”走勢，前一日大跌，次日開盤即漲停。據悉，這類情形多發生在流動性匱乏的ETF產品上，有時幾萬元資金的流動即可導致基金漲?；虻?。

　　近日，醫藥股行情回暖，相關ETF漲幅居前。部分資金玩起了“高拋低吸”：漲幅居前的醫藥ETF，份額出現明顯減少，與此前凈值持續下跌、份額卻大增形成鮮明對照。

　　部分品種“躁動”

　　9月29日，方正富邦科創創業50ETF一字漲停，截至收盤上漲20%，溢價率為-2.53%。然而，跟蹤指數的相關成分股并未出現大幅波動。此外，其它雙創相關ETF走勢平穩。

　　值得關注的是，就在前一個交易日，該ETF尾盤驟然下跌19.38%，溢價率-18.05%。分析人士表示：“大概率是個人投資者的操作，比如有投資者掛了一個跌停單，沒想到真的成交了，價格就下去了，但這是場內市場的漲跌幅，并不會影響基金凈值?！睌祿@示，9月28日該基金凈值為0.664元，與前一日的0.6808元相比，僅下跌2%。

　　實際上，這一情形近期時有發生。例如，9月19日，多只ETF出現盤中異動，開發共贏ETF（159719）盤中多次漲停，又快速回落，截至收盤，上漲7.87%。同日，ESGETF基金（510090）、深價值ETF（159913）等盤中多次大漲大跌，截至收盤，漲幅均超2%。

　　流動性匱乏

　　作為跟蹤指數的工具，ETF走勢本應與指數表現較為接近，但在指數成分股股價平穩的情況下，ETF價格卻出現大幅波動。業內人士認為，主要是流動性不足導致。

　　數據顯示，方正富邦科創創業50ETF規模約0.57億元，29日成交額為89.47萬元，28日成交額更是僅有4.16萬元，遠低于同類產品。

　　“ETF出現暴漲暴跌現象，通常是因為產品流動性不足，買賣盤的單子都很少，交易量很小，甚至只需要幾萬元就可以把買賣盤‘擊穿’?！北本┠彻剂炕鸾浝肀硎?。

　　不過，投資者很難通過參與這類ETF套利，反而要警惕暴漲暴跌風險。上述基金經理分析：“如果只是簡單按照價格來測算套利空間，理論上可以通過一級市場申購，然后把申購的籌碼在二級市場賣出獲利。事實上，由于流動性不足，買單也非常少。因此，申購一籃子籌碼后可能無法找到相應的交易對手，無法獲得與漲幅相對應的收益?！?/p>

　　醫藥ETF成交火熱

　　相較于一些缺乏流動性的迷你ETF，寬基指數ETF及一些熱門行業主題ETF近期成交火熱。數據顯示，9月26日至9月29日，有101只非貨ETF日均成交額超過1億元，其中，以寬基指數ETF為主，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證1000ETF、富國中證1000ETF等日均成交額都超過18億元。行業主題ETF中，醫藥、互聯網、券商相關ETF成交活躍。博時恒生醫療保健ETF、易方達滬深300醫藥衛生ETF等多只醫藥相關ETF日均成交額都在5億元以上。

　　數據顯示，跟蹤醫藥相關指數的ETF近期漲幅居前，9月26日至9月29日，招商中證全指醫療器械ETF、天弘中證全指醫療保健設備與服務ETF、建信中證全指醫療保健設備與服務ETF、永贏中證全指醫療器械ETF等漲幅超過8%。

　　同時，資金玩起了“高拋低吸”。此前，醫療板塊持續調整，資金反而越跌越買，7月9日至9月25日，不少醫療相關ETF份額暴增，華寶中證醫療ETF份額增加101.09億份，易方達滬深300醫藥衛生ETF份額增加85.76億份。然而，9月26日以來，部分漲幅居前的ETF，份額出現明顯下降。4個交易日內，招商中證全指醫療器械ETF、天弘中證全指醫療保健設備與服務ETF、建信中證全指醫療保健設備與服務ETF份額均減少6億份以上。

　　天弘基金表示，醫藥板塊細分子行業多，包括醫療服務、醫藥商業、醫療器械、化學藥、生物制藥等，各子行業的投資邏輯迥異，研究壁壘高，且由于國產醫藥企業正在快速成長，尚未形成消費品牌一樣的高壁壘，適合通過ETF參與醫藥投資。當前，不少醫藥相關指數的估值已接近“地板價”，充分消化了前期高估值和悲觀預期，當估值回歸理性時，投資價值正在凸顯。